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In letzter Zeit haben sich die US-Wirtschaftsdaten, darunter Beschäftigung und Inflation, verschlechtert. Sollte sich der Inflationsrückgang beschleunigen, könnte dies zu einer schnelleren Senkung der Zinssätze führen. Zwar besteht noch eine Diskrepanz zwischen den Markterwartungen und dem Beginn von Zinssenkungen, doch könnten entsprechende Ereignisse die Federal Reserve zu geldpolitischen Anpassungen veranlassen.
Preisanalyse von Gold und Kupfer
Auf makroökonomischer Ebene erklärte der Vorsitzende der US-Notenbank, Powell, dass sich die Leitzinsen der Fed in einem restriktiven Bereich befänden und die internationalen Goldpreise erneut historische Höchststände erreichten. Händler werteten Powells Rede als relativ zurückhaltend und gingen davon aus, dass die Spekulationen um eine Zinssenkung im Jahr 2024 nicht abreißen würden. Die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar sanken weiter, was die internationalen Gold- und Silberpreise in die Höhe trieb. Die seit mehreren Monaten niedrigen Inflationsdaten haben Investoren zu der Annahme veranlasst, dass die US-Notenbank die Zinsen im Mai 2024 oder sogar früher senken wird.
Anfang Dezember 2023 gab Shenyin Wanguo Futures bekannt, dass die Reden von Vertretern der US-Notenbank die Markterwartungen einer Lockerung der Geldpolitik nicht dämpfen konnten. Der Markt spekulierte zunächst auf eine Zinssenkung bereits im März 2024, was die internationalen Goldpreise auf ein neues Hoch trieb. Angesichts des übertriebenen Optimismus hinsichtlich einer lockeren Geldpolitik kam es jedoch zu einer anschließenden Korrektur und einem Rückgang. Vor dem Hintergrund schwacher Wirtschaftsdaten aus den USA und sinkender US-Dollar-Anleihezinsen stiegen die Erwartungen, dass die US-Notenbank die Zinserhöhungen abgeschlossen hat und die Zinsen möglicherweise vorzeitig senken wird. Dies trieb die internationalen Gold- und Silberpreise weiter in die Höhe. Mit dem Ende des Zinserhöhungszyklus, der allmählichen Abschwächung der US-Wirtschaftsdaten und der Zunahme globaler geopolitischer Konflikte steigt die Volatilität der Edelmetallpreise.
Es wird erwartet, dass der internationale Goldpreis im Jahr 2024 historische Rekordwerte erreichen wird. Gründe hierfür sind der schwächere US-Dollar-Index, die Erwartung von Zinssenkungen durch die US-Notenbank Federal Reserve sowie geopolitische Faktoren. Rohstoffstrategen von ING gehen davon aus, dass der internationale Goldpreis über 2000 US-Dollar pro Unze bleiben wird.
Trotz gesunkener Kosten für die Kupferkonzentratverarbeitung wächst die heimische Kupferproduktion weiterhin rasant. Die Gesamtnachfrage in China ist stabil und verbessert sich. Der Ausbau der Photovoltaik-Anlagen treibt die Investitionen in die Stromerzeugung an, während der Absatz von Klimaanlagen gut ist und das Produktionswachstum ankurbelt. Die zunehmende Verbreitung erneuerbarer Energien dürfte die Kupfernachfrage in der Transportmittelindustrie festigen. Der Markt rechnet damit, dass sich die Zinssenkung der US-Notenbank im Jahr 2024 verzögern und die Lagerbestände rasch ansteigen könnten. Dies könnte kurzfristig zu einer Schwäche der Kupferpreise und allgemeinen Preisschwankungen führen. Goldman Sachs prognostiziert in seinem Metallausblick 2024, dass die internationalen Kupferpreise voraussichtlich 10.000 US-Dollar pro Tonne übersteigen werden.

Gründe für die historisch hohen Preise
Anfang Dezember 2023 stiegen die internationalen Goldpreise um 12 %, die Inlandspreise sogar um 16 % und übertrafen damit die Renditen fast aller wichtigen inländischen Anlageklassen. Dank der erfolgreichen Kommerzialisierung neuer Goldverarbeitungstechniken erfreuen sich neue Goldprodukte zudem zunehmender Beliebtheit bei den inländischen Verbrauchern, insbesondere bei der neuen Generation modebewusster junger Frauen. Warum also erlebt Gold eine Renaissance und erstrahlt in neuem Glanz?
Eines der Argumente besagt, Gold sei ewiger Reichtum. Die Währungen der verschiedenen Länder der Welt und der Reichtum an Währungen in der Geschichte sind unzählig, und ihr Aufstieg und Fall sind ebenso vergänglich. In der langen Geschichte der Währungsentwicklung dienten Muscheln, Seide, Gold, Silber, Kupfer, Eisen und andere Materialien als Zahlungsmittel. Die Wellen spülen den Sand weg und geben das wahre Gold frei. Nur Gold hat den Lauf der Zeit, Dynastien, Ethnien und Kulturen überdauert und ist zu einem weltweit anerkannten „monetären Reichtum“ geworden. Das Gold des vor-Qin-Chinas und des antiken Griechenlands und Roms ist bis heute Gold.
Das zweite Ziel ist die Erweiterung des Goldkonsummarktes durch neue Technologien. Früher war die Herstellung von Goldprodukten relativ einfach, und die Akzeptanz bei jungen Frauen war gering. Dank des technologischen Fortschritts sind in den letzten Jahren jedoch neue Produkte wie 3D- und 5D-Gold, 5G-Gold, Antikgold, Hartgold, Emaillegold, Goldintarsien und vergoldetes Gold entstanden, die sowohl faszinierend als auch modisch und gleichzeitig luxuriös wirken und den nationalen Modetrend „China-Chic“ prägen. Sie erfreuen sich großer Beliebtheit.
Der dritte Ansatz besteht darin, Diamanten zu züchten, um den Goldkonsum zu steigern. In den letzten Jahren haben künstlich gezüchtete Diamanten vom technologischen Fortschritt profitiert und sich rasant kommerzialisiert, was zu einem schnellen Preisverfall und erheblichen Auswirkungen auf das Preissystem natürlicher Diamanten geführt hat. Obwohl der Wettbewerb zwischen künstlichen und natürlichen Diamanten nach wie vor schwer zu definieren ist, führt er objektiv dazu, dass viele Verbraucher weder künstliche noch natürliche Diamanten kaufen, sondern stattdessen neue, handgefertigte Goldprodukte erwerben.
Der vierte Faktor ist das weltweite Währungsüberangebot und die damit einhergehende Schuldenausweitung, die die Werterhaltung und -steigerung von Gold unterstreichen. Die Folge eines massiven Währungsüberangebots ist eine starke Inflation und ein signifikanter Kaufkraftverlust. Eine Studie des ausländischen Wissenschaftlers Francisco Garcia Parames zeigt, dass die Kaufkraft des US-Dollars in den letzten 90 Jahren kontinuierlich gesunken ist. Von 1 US-Dollar im Jahr 1913 bis 2003 waren es nur noch 4 Cent, was einem durchschnittlichen jährlichen Rückgang von 3,64 % entspricht. Im Gegensatz dazu ist die Kaufkraft von Gold relativ stabil und hat in den letzten Jahren sogar einen Aufwärtstrend gezeigt. In den letzten 30 Jahren verlief der Anstieg der in US-Dollar denominierten Goldpreise im Wesentlichen parallel zum Anstieg des Währungsüberangebots in den Industrieländern. Das bedeutet, dass Gold das Überangebot an US-Währungen übertroffen hat.
Fünftens erhöhen die globalen Zentralbanken ihre Goldreserven. Die Zu- oder Abnahme der Goldreserven durch die globalen Zentralbanken hat einen erheblichen Einfluss auf das Angebots- und Nachfrageverhältnis am Goldmarkt. Nach der internationalen Finanzkrise von 2008 haben die Zentralbanken weltweit ihre Goldbestände erhöht. Im dritten Quartal 2023 erreichten die globalen Zentralbanken einen historischen Höchststand bei ihren Goldreserven. Dennoch ist der Anteil von Gold an Chinas Devisenreserven weiterhin relativ gering. Weitere Zentralbanken mit signifikanten Bestandszuwächsen sind Singapur, Polen, Indien, der Nahe Osten und andere Regionen.